Mondiale AI-investeringen ronden grens van 1 biljoen dollar

De prognose van Goldman Sachs valt aanzienlijk anders uit dan de veelgeciteerde marktconsensus. Die richt zich doorgaans uitsluitend op de grote Amerikaanse technologieconcerns — de zogeheten hyperscalers — die gezamenlijk naar verwachting 794 miljard dollar uitgeven. Volgens econoom Joseph Briggs schiet die bekende maatstaf echter tekort.

Correctie op bestaande marktcijfers

De gangbare schattingen rekenen investeringen van private bedrijven en spelers buiten de VS, zoals in Azië, niet mee, licht Briggs toe. Om een nauwkeuriger beeld te krijgen, heeft Goldman Sachs het bereik verbreed met niet-beursgenoteerde AI-bedrijven, beursgenoteerde ondernemingen buiten de hyperscaler-groep en internationale markten in Azië en Europa.

Daarnaast zijn historische capex-niveaus van voor de AI-hausse (2022) van de totalen afgetrokken om louter de daadwerkelijke AI-gerelateerde uitgaven te isoleren. Het resultaat stelt de marktinzichten bij: de totale wereldwijde AI-uitgaven worden doorgaans met 200 miljard dollar onderschat, terwijl de feitelijke investeringen binnen de Amerikaanse landsgrenzen juist met een vergelijkbaar bedrag worden overschat doordat hyperscalers veel kapitaal buiten de VS aanwenden.

De opgestapelde AI-investeringen sinds het scharnierjaar 2022 komen volgens de bank aan het einde van 2026 uit op een cumulatief totaal van 1,8 biljoen dollar.

Vergelijking met eerdere technologiegolven

Voor financiële markten is de vraag hoe lang deze kapitaalstroom aanhoudt cruciaal. Goldman Sachs voorspelt dat de AI-investeringen in de VS zullen stijgen van 1,8 procent van het bruto binnenlands product (BBP) in 2026 naar 2,8 procent van het BBP in 2028 (wereldwijd 1,4 procent van het mondiale BBP).

Daarmee blijven de uitgaven in lijn met eerdere grote technologische omwentelingen. Historische piekimpulsen bij de uitrol van general-purpose technologies — zoals de opkomst van het internet of het elektriciteitsnetwerk — lagen doorgaans tussen de 2 en 5 procent van het BBP.

Geen vertraging op korte termijn

Om te bepalen of de investeringsgroei op het punt staat af te koelen, analyseerden de economen een reeks voorlopende indicatoren. Denk hierbij aan de import van chipmachines in Taiwan en Zuid-Korea, inkoopmanagersindices (PMI), en de prijzen voor GPU-verhuur en geheugenchips.

Al deze indicatoren bevinden zich momenteel nabij de hoogste niveaus sinds 2022. Goldman Sachs concludeert dan ook dat er op de korte termijn geen sprake is van een afkoeling en dat de investeringsgroei robuust blijft.