AEX op de drempel van 1000 punten, kunnen de koersen nog hoger?

VS op koers voor 15% winstgroei in 2026

In de Verenigde Staten verwachten analisten voor de toonaangevende S&P 500 Index een gemiddelde winstgroei van maar liefst 15% in 2026. Een hogere winstgroei bij bedrijven vormt in het algemeen de opmaat voor hogere aandelenkoersen. In 2025 trokken de thema’s datacenters en AI voor het tweede jaar op rij de kar. De kapitaaluitgaven van de Big Tech bedrijven lijken de komende twee jaar alleen nog maar verder toe te nemen. Om de hoge waarderingen van aandelen in stand te houden is het belangrijk dat die investeringen ook daadwerkelijk de omzet- en winstgroei intact houden en dat de bredere economie gaat meeprofiteren. De Amerikaanse overheid lijkt zich dat te realiseren en heeft de middelen om te zorgen dat dit ook gebeurt.

Europese aandelen kunnen profiteren van economische samenwerking

In Europa is men juist op zoek naar hogere winsten. De gemiddelde omzetgroei voor de STOXX 600 Index staat al ruim twee jaar onder druk door onder andere protectionisme in de VS en vlijmscherpe concurrentie van China. Het besef dat er scherper aan de wind gevaren moet worden is op het continent zowel bij het bedrijfsleven als de politiek duidelijk doorgedrongen. Europa staat voor lastige keuzes door decennialange te lage investeringen in onder andere grondstoffen en infrastructuur, maar als men erin slaagt die trends aantoonbaar en structureel te keren, is de aandelenmarkt met relatieve lage waarderingen zonder meer aantrekkelijk. De sleutel lijkt te liggen bij economische samenwerking binnen de EU en met de VS in de sectoren en bij de thema’s waar een gedeelde visie voor bestaat.

Opkomende markten profiteren van de wereldwijde handelsstrijd

In 2025 presteerde de Wereldindex zonder Amerikaanse aandelen met 29% beter dan de S&P 500 Index met 17%. Ook in 2026 zijn opkomende markten een aantrekkelijke beleggingscategorie, weliswaar omgeven met meer risico dan de ontwikkelde markten. Als de VS, Europa en China elkaars handel bemoeilijken gaan ze alle drie op zoek naar andere markten. Chinese auto’s vonden in 2025 hun weg naar Zuidoost-Azië, het Midden-Oosten en Afrika. De VS wil fors investeren in Zuid-Amerika, te beginnen met de olieproductie in Venezuela. Nu Italië om is lijkt ook Europa in dat werelddeel progressie te kunnen maken met het Mercosur-akkoord.

Onzekerheid over de langere termijn

Het grootste risico voor de financiële markten blijft voorlopig de onzekerheid over handelsrelaties op de lange termijn. De meeste investeringen vragen om een duidelijk speelveld voor een periode langer dan vijf jaar. Door alle geopolitieke strubbelingen is die duidelijkheid nauwelijks te geven. Bedrijven die desondanks toch investeren, lopen een aanzienlijk risico bij beleidswijzigingen, denk maar aan de sector windenergie. Dat een groot deel van de beleggers is doordrongen van die risico’s, is terug te zien in de stormachtige prijsontwikkeling van grondstoffen als goud en zilver, die record na record breken en ook aan het begin van 2026 weer volop in de belangstelling staan.

Economische groei als sleutel voor hogere koersen

De algemene reden voor het optimistische beursscenario in 2026 is dat, als het erop aankomt, overal ter wereld prioriteit wordt gegeven aan economische groei. Een van de beste voorbeelden ligt dicht bij huis. Door de aanhoudende behoefte aan datacenters en AI-infrastructuur om zelfvoorzienend en onafhankelijk te kunnen zijn, is en blijft de vraag aan computerchips enorm hoog. ASML bereikte daardoor deze week een nieuwe hoogste koers, ruim boven de €1000. Op een stand van 986 punten lijkt het een kwestie van dagen voordat ook de Nederlandse Index voor het eerst in de geschiedenis de barrière van 1000 punten doorbreekt.

Door: eToro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden